הערכת שווי חברות פרטיות וציבוריות
משרדנו בעל ניסיון רב שנים בכתיבת חוות דעת והערכות שווי, באמצעות מודלים כלכליים המקובלים בשוק ההון ובעולם המשפט. ניתוח זה יכול לכלול שימוש במודלים כגון מודל תזרים עתידי(DCF), מודל ערך נוכחי נקי - NAV ומכפילי רווח. בנוסף, משרדנו מתמחה בתמחור הצעות רכש, הנפקות, הערכת שווי פרמיית שליטה ושווי של זכויות הצבעה.
הערכות השווי שלנו משמשות בין היתר במקרים הבאים:
- הערכות שווי לצורך סעד הערכה / תביעות נגזרות וייצוגיות.
- מיזוגים ורכישות [M&A].
- הוספה/גריעה של שותף בעסק/חברה.
- רכישה/מכירה של פעילות עסקית מובחנת.
- בחינת כדאיות השקעה בניירות ערך סחירים.
- חוות דעת כלכליות לצרכי מס.
בנוסף להערכות השווי, אנו משמשים גם כעדים מומחים בבתי משפט בהליכי גישור, בתביעות ייצוגיות ותובענות נגזרות.
לאורך השנים כתבנו עשרות חוות דעת, אשר שימשו במקרים שונים של תביעות נגד חברות בהיקפי נזק של עשרות עד מאות מיליוני שקלים.
ישראכרט בע"מ- הערכת שווי לצורך ניתוח הכשלים בחוות דעת דלוייט.
ת''צ 63511-03-23
ישראכרט בע"מ נוסדה בישראל בשנת 1975 והינה חברת כרטיסי אשראי. באפריל 2019
הונפקה החברה ומניותיה נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב. החברה יחד עם החברות המוחזקות על ידה פועלת בשלושה אפיקים: הנפקת כרטיסי חיוב, סליקת כרטיסי חיוב, מימון
חוץ בנקאי.
בתאריך 27.02.2023 אישרה אסיפת בעלי המניות של חברת ישראכרט את מיזוג החברה
לחברת הראל במסגרת מיזוג משולש הופכי, ולפי שווי של 3.3 מיליארד ש"ח. הצעה זו אושרה
לאור המלצת הדירקטוריון, שלא אישר הצעה לרכישת גרעין השליטה ע"י חברת מנורה לפי
שווי שוק של 3.5 מיליארד ש"ח.
בחוות הדעת שפורסמה על ידינו הערכנו כי שווי ישראכרט גבוה משמעותית מהשווי שנידון באסיפה. חוות הדעת כללה שימוש במספר מודלים כלכליים לצורך הערכת שווי החברה,
ופרמיית השליטה ששולמה בפועל.
לידר החזקות בע"מ - הערכת שווי לצורך סעד הערכה.
ת"צ 29493-07-21
בחוות דעת זו בוצעה הערכת שווי לחברת "לידר החזקות והשקעות" לצורך סעד הערכה.
חברת לידר אחזקות מחזיקה במספר חברות ביניהן: ילין לפידות - חברה ציבורית בתחום שוק ההון, מספר חברות פרטיות בתחום התעשיה והנדל"ן בקרואטיה. במהלך שנת 2020 הציעה
ATE שהינה בעלת השליטה בלידר, שלוש הצעות רכש לבעלי המניות מקרב הציבור. כל שלושת הצעות הרכש להערכתנו לא שיקפו את שוויה האמיתי של החברה. נוסף על כך האינפורמציה למוכרים הייתה א-סימטרית שכן הרוכשת הייתה חשופה מבעוד מועד למידע מעמיק על החברות הבנות, ואילו המוכרים מקרב הציבור לא.
לאור זאת, ולאור נתונים חלקיים בדוחות הכספיים, נדרשה חוות דעת מורכבת שבה ערכנו
הערכת שווי לחברות המחוזקות באמצעות שילוב מודלים שונים: מודל DCF, מודל NAV
והמודל ההשוואתי (בשיטת המכפילים).
חוות הדעת הצביעה על פער משמעותי של 33.55% בין מחיר הצעת הרכש לבין השווי הכלכלי של החברה.
חוות הדעת קבעה כי הפגיעה בבעלי המניות שלא נענו להצעה עמדה על 16.5 מיליון ש"ח וכי הפגיעה בכלל בעל המניות מקרב הציבור עמדה על 60.7 מיליון ש"ח.
אקויטל בע"מ- הערכת שווי לצורך בחינת חוות הדעת של חברת "מ.נ.ש".
ת"צ 31850-12-18
חברת אקוויטל בע"מ הינה חברת אחזקות ציבורית בעלת מניות בחברות: יואל אקספלוריישן, ישראמקו, איירפורט סיטי , ונפטא. ביום 1.1.18 הודיעה אקויטל על מיזוג משולש הופכי עם חברת יואל בע"מ על פי שווי שכלל , להערכתינו, פרמיית שליטה גבוהה מידי - 64.45%.
פרמיה זו מהווה חריגה קיצונית מהפרמיות הנהוגות בשוק הישראלי העומדות בממוצע
על % 4.6 בלבד.
בבחינת תוצאות המיזוג המשולש ההופכי בין החברות, הסכים השופט אלטוביה כי פרמיית השליטה גבוהה מדיי, וקיבל את טענותינו.
כפועל יוצא, על פי ממצאנו בעלת השליטה באקויטל- יחק, מפיקה ערך מוסף בדמות הגדלת השליטה בהון המניות של החברה. להערכתנו ערך מוסף זה שלא תומכר כלל בעסקה שווה ערך לכ- 69 מיליון ₪.