top of page
תמונת הסופר/תmano finance

סיכום נובמבר 2023


מאקרו

לאחר שבוע של הפסקת אש והשבת חלק מהחטופים, חזרה הלחימה ברצועה. בשלב זה, אין הסלמה בגבול הצפוני למרות שהגזרה עדיין לא נרגעה. מדד ת"א 125 עלה ב 8.12% לאחר ירידה של 11.55% בחודש קודם. העליות היו גם על רקע עסקאות השבויים אך גם לאור מגמה חיובית בשוקי המניות הגדולים בעולם. מדד ה- P&S עלה ב – 8.92% ומחק את הירידות של שלשת החודשים שקדמו לו. גם שוק אגרות החוב האמריקאי נסחר בעליות זאת בתגובה לנתוני מאקרו שהגבירו את הערכות לכך שהסתיימו העלאות ריבית והובילו אף לציפיות להורדות ריבית בתחילת 2024. מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר עלה ב- 0.5%, וב- 3.7% בשנה אחרונה. למרות קצב האינפלציה הגבוה מיעד בנק ישראל, גם בגזרה המקומית צפויות הורדות ריבית וזאת בשל חשש של בנק ישראל מהפגיעה של המלחמה בצמיחה והחלשות הדולר בעולם. בנק ישראל בעצמו צופה שהריבית בסוף 2024 תעמוד על 3.75% עד 4%. אינפלציה – להערכתנו מגמת האינפלציה הדביקה לא תעצור בשל המלחמה. מצד אחד אכן תהיה פגיעה בצריכה הפרטית אך מנגד, הממשלה מגדילה את הוצאותיה באופן ניכר. בנוסף, סעיף השכירות, המהווה כ 24% ממדד המחירים לצרכן, צפוי להערכתנו לעלות בקצב מהיר לאור המצב שבו אין פתרונות למפונים, הבניה נעצרה ויש סיכוי לא מבוטל שנראה גל עליה משמעותי של יהודים במעמד סוציואקונומי גבוה.

מניות החודש התפרסמו דוחות הרבעון השלישי של החברות הציבוריות. בלטו במיוחד דוחות הבנקים עם תשואות דו ספרתיות על ההון למרות הפרשות חריגות בהיקפן. בתגובה עלה מדד הבנקים ב 7.1% החודש. חברות הנדל"ן פרסמו דוחות חלשים יחסית על רקע סביבת הריבית הגבוהה ולמרות זאת, מדד הנדלן נסחר בעליות חדות לאור הציפיות להורדת הריבית. ישראכרט – דיווחה כי הגיעה להסכמה עם הראל להארכת התוקף של התנאים המתלים לעסקה ובתגובה עלתה מניית החברה ב- 15.6% החודש. חברות השבבים נובה וקמטק זינקו החודש ב- 23% ו 14.6% בהתאמה, בעקבות הדוחות ובזכות תחזיות אופטימיות לשנה הבאה.

אג"ח – גם שוק האג"ח נהנה מעליות שערים נאות החודש לאור הציפיה לירידה בריבית שהובילה לירידה בתשואות לפדיון. אנו מעריכים כי תמשך מגמת ירידת התשואות ועל כן אנו ממשיכים במהלך של הארכת המח"מ באופן מדורג.

תשואות המדדים – נובמבר 2023









נקודות להמשך אנו סבורים כי המלחמה תפגע באופן מתון בצמיחה והגרעון יזנק לכ 6%. נתונים אלו יובילו את בנק ישראל להתחלת מהלך של הורדות ריבית מתונות למרות האינפלציה שלהערכתנו תימשך. על כן, אנו מאריכים מח"מ בתיקים תוך שמירה על הטיה משמעותית לאגרות חוב צמודות מדד. הגדלת הרכיב המניתי בתיקים בסוף אוקטובר הובילה לכך שהתיקים עלו יותר ממה שנפגעו במהלך אוקטובר ואנו שוקלים חזרה למדיניות המקורית בהתאם לסיכון ארוך הטווח שקבענו לכל תיק ותיק.


4 צפיות0 תגובות

פוסטים אחרונים

הצג הכול

Comentários


bottom of page