top of page

סיכום חודש פברואר 2022 בשווקי ההון

תמונת הסופר/ת: גילעד מנוגילעד מנו

עודכן: 9 במרץ 2022

ממלחמה בקורונה למלחמה באירופה

החודש השווקים התמקדו בשני דברים עיקריים: המלחמה באירופה והעלאת הריבית הצפויה בעולם.

למצב באוקראינה יש השפעות רחבות על איך העולם שלנו יראה בשנים הקרובות. הפלישה של רוסיה לאוקראינה משפיעה לא רק על מחירי הנפט והגז באירופה, אלא גם על מחירי החיטה והמתכות שכן רוסיה מייצרת שיעור נכבד מהשוק העולמי במוצרים אלו.

















אך ההשפעה המשמעותית אפילו יותר מעליות מחירים של חומרי גלם, היא ההשפעה על מדינות טוטליטריות אחרות כשהן רואות את תגובת העולם המערבי (שאינה אגרסיבית מספיק לטעמנו) – דבר זה מוסיף רמות סיכון לכלכלה העולמית כולה כשמתכלים לכיוון סין - דרום קוריאה. מיקוד נוסף שהוביל לירידות בשווקים החודש הינו השיחות על העלאת הריבית בארה"ב שצפויה כבר החודש. לעומת זאת, בנק ישראל לא מתכוון להעלות את הריבית כל עוד האינפלציה בישראל לא מגיעה לקצבים של ארה"ב ואירופה. ובהקשר הקורונה – השווקים כבר שכחו שהיא הייתה כאן בכלל....


מאקרו – השפעות המלחמה על הצמיחה

אומנם נתוני המאקרו בישראל ובארה"ב שהתפרסמו לאחרונה מאוד מעודדים, האבטלה ירדה לשפל והשכר הממוצע ממשיך לעלות גם הוא. אבל השפעות המלחמה אינן רק אינפלציוניות וצפויות להעיב על הצמיחה העולמית שכבר היה נראה שחזרה למסלולה.

וכשיש אינפלציה מצד אחד (של צד היצע – כפי שכתבנו בעבר) ומצד שני פגיעה בצמיחה, העלאות ריבית הן לא דרך הפעולה היעילה ביותר, על כן אנו סבורים שקצב העלאות הריבית בפועל יהיה נמוך משמעותית ממה שצופים השווקים (כחמש העלאות השנה בארה"ב) והאינפלציה תהיה חזקה יותר מהמתומחר כעת.


מיקרו המרוויחות הגדולות בישראל מהמלחמה באירופה הן חברת 'כיל' ו'חברה לישראל' המחזיקה בה בעקבות זינוק במחירי הכימיקלים – 'כיל' זינקה בפברואר 29% ו'חברה לישראל' 31.23%. עליה משמעותית רשמה גם אלביט מערכות שזינקה כ 25%. חברת 'ניו-מד אנרג'י' (דלק קידוחים לשעבר) זינקה החודש 19.6% בעקבות העליה במחירי האנרגיה. 'טאואר' זינקה 39% (ללא קשר ללחימה) בזכות רכישה של אינטל כחלק מתוכנית ההשקעות שלה בקווי יצור שבבים. מנגד חברות הנדל"ן, אליהן חשיפתנו מצומצמת ביותר בתיקים ספגו ירידה של מעל 8% החודש וזאת לאור החששות מעליית תשואות.


תוצאות המדדים בחודש פברואר 2022

מדד הS&P ירד 3.14% החודש וכבר מתקרב לירידה של 9% מתחילת השנה, אך את ההשפעה המהותית של עליית התשואות הצפויה ניתן לראות בעיקר באג"חים הממשלתיים שירדו החודש 2.14% ! ומשך אחריו גם את שוק האג"ח הקונצרני. רק שוק המניות המקומי הצליח לשמור על עוצמה ובעיקר בזכות חברות תעשיה, אנרגיה ותשתיות.












נקודות להמשך

להערכתנו, הלחימה במזרח אירופה תמשך עוד זמן רב יחסית וזאת בניגוד לציפיות הראשוניות לפעולה מהירה של רוסיה, ההשפעה האינפלציונית העולמית תימשך עוד זמן רב והסנקציות רק ילכו ויחמירו. המצב יקשה על הבנקים המרכזיים (בדגש על ארה"ב) להעלות ריבית כפי שתכננו ואנחנו נתמודד עם יותר אינפלציה. באפיק המנייתי נמשיך להתמקד בחברות תעשיה ותשתיות ובאפיק האג"ח נמשיך להתמקד בצמודי המדד.

10 צפיות0 תגובות

פוסטים אחרונים

הצג הכול

Comments


יצירת קשר

מלאו את הטופס וניצור עמכם קשר בהקדם 

פנייתך התקבלה בהצלחה!

לוגו תחתון - מאקרו פיננסים

דוא״ל

Office@macrofc.com

טלפון

09-891-8181

כתובת 

רחוב מדינת היהודים 89, הרצליה

מגדל עזריאלי

  • Telegram
  • Facebook
  • LinkedIn

© 2024 by MACRO Financial Consulting. Design by WIXER

bottom of page