שוקי המניות בארץ נסחרו החודש בירידות קלות, ובארה"ב סיימו את החודש בעליות קלות למעט ענף הטכנולוגיה ובעיקר חברות העוסקות בבינה מלאכותית ושבבים שבלטו בעליות חדות. באופן כללי מתחילת השנה, ענף זה בלט לטובה ובעצם אחראי לרוב העליה במדד S&P.
אי הוודאות לגבי אישור הגדלת תקרת החוב בארה"ב ומדד המחירים לצרכן שהתפרסם במהלך החודש, העיבו מעט על השווקים. אינפלציית הליבה הייתה גבוהה מעט מהצפוי ונותרה בקצב שנתי גבוה של 4.7%. עקב כך, גברו הסיכויים לעלית נוספת בריבית בחודש יוני ותשואות האג"ח הגיבו בהתאם. גם החשש מאי אישור תקרת חוב חדשה התפוגג לאחר ששתי המפלגות הגדולות הגיעו להסכמות.
אינפלציה
בישראל, מדד המחירים לחודש אפריל, היה גבוה משמעותית מהתחזיות ועמד על 0.8% לעומת תחזית של 0.4%. נתון זה תומך בהערכתנו מזה זמן, כי האינפלציה עדיין כאן. הסעיפים העיקריים שתרמו לעליה הם תיירות, חינוך, דיור ופירות וירקות. השוק עדיין מתמחר אינפלציה שנתית חזויה של פחות מ 3% ואנו מעריכים כי אכן תהיה התמתנות מהקצב הנוכחי של 5% , אך בראייה של שנה קדימה אנו מעריכים אינפלציה בטווח של 4% - 3.5%. בנק ישראל העלה שוב את הריבית ברבע אחוז, אך לאור המדד הגבוה, אנו מעריכים שנראה העלאת ריבית נוספת ביולי ל- 5% .
מיקרו
החודש התפרסמו הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של 2023. מרבית הדוחות היו טובים, אם כי בענף הנדל"ן ניכרת השפעת הריבית. דוחות הבנקים היו טובים מעל המצופה והתשואה הממוצעת על ההון עברה את ה 20% . למרות התוצאות, הבנקים נסחרו בירידות שערים של 3.09% לאור הביקורת הציבורית הקשה על רווחיותם. מגזר הנדל"ן רשם עליה של 2.54% החודש (ירד מתחילת השנה כ 6.7%) לאור תוצאות טובות של המגזר שנהנה גם הוא מחוזים צמודים ובשל העובדה שלא ביצע שערוכים (כלפי מטה) שתואמים את סביבת הריבית הנוכחית.
אג"ח
אגרות החוב הצמודות למדד היו נקודת האור בשווקים החודש ועלו בכ - 1.5% עד 1.9% ,לאור המדד שהתפרסם. באגרות החוב השקליות היו עליות מתונות יוחסית.
תשואות המדדים - מאי 2023
נקודות להמשך האינפלציה להערכתנו כאן להישאר עוד יותר זמן ממה שרוב החזאים צופים, ובהתאם גם סביבת הריבית שצפויה לעלות כבר בחודש הבא בעוד 0.25%. הבנקים ימשיכו להגדיל את רווחיותם למרות הלחץ הציבורי. במגזר הנדל"ן השיערוכם השליליים לבסוף יגיעו לאחר פרסום דוח השמאי הממשלתי (הצפוי להתפרסם בחודשים הקרובים). אנו נמנעים מהשקעה במניות מגזר זה, ואף בפוזיציות שורט היכן שניתן.
Comments