הריבית עולה והשווקים מוציאים אוויר
בחודש מאי העלאות הריבית התמשכו ושכנעו את השווקים שהבנקים המרכזיים ימשיכו בהעלאות עד שתתמתן האווירה האינפלציונית שהואצה מצד ההיצע גם בשל המשכות המלחמה באוקראינה וגם בשל הסגרים בסין.
בארה"ב ריבית הפד עלתה בתחילת מאי ב 0.5% ובישראל הועלתה ריבית בנק ישראל ב 0.4%. כמו כן, בארה"ב המדדים נסחרו בירידות שערים חדות אך לקראת סוף החודש תיקנו וסגרו כמעט ללא שינוי.
בישראל לעומת זאת גם שוק המניות וגם שוק האג"ח שהפגינו עמידות מתחילת השנה נסחרו בירידות חדות החודש, את הירידות במניות הובילו מניות הנדל"ן שירדו ב 14.5% ואת הירידות באג"ח הובילו הממשלתיות הארוכות שירדו מעל 6.5% החודש.
עונת הדוחות חודש מאי היה גם חודש הדוחות לרבעון הראשון בישראל, בראיה רחבה ניתן לומר כי עונת הדוחות הכספיים מוצלחת מאוד באופן כללי עם מעט יוצאים מן הכלל: הבנקים פרסמו דוחות מצויינים עם צמיחה גבוהה מאוד באשראי, עצירת הדיבידנדים בחלק מהבנקים נובעת מרצונם להמשיך ולצמוח. בשורה התחתנוה הבנקים הציגו תשואות דו ספרתיות על ההון והם צפויים להמשיך ולהנות מעליית הריבית והאינפלציה. גם בסקטור הביטוח החברות הציגו דוחות מרשימים, מגדל רשמה רווח נקי של 936 מיליון ₪, כלל רשמה רווח נקי של 385 מיליון ₪. זאת ועוד, גם חברות התעשיה - סקופ, פלסאון, קליל, חמת ואינפיניה, המשיכו לספק תוצאות מרשימות.
ברמת המאקרו בישראל ממשיכים לחצי גובה שכר, והשכר הממוצע במגזר העסקי כבר עולה בקצב שנתי של 6.5%, זאת בליווי ירידה באבטלה ממשיך לתמוך בלחצים האינפלציוניים שמגיעים גם מצד הביקוש. גם בארה"ב נתוני המאקרו ממשיכים להתחזק עם עליה נוספת במדד מנהלי הרכש ועם דוחות תעסוקה מצויינים.
תוצאות המדדים בחודש מאי 2022

נקודות להמשך
למרות העלאות הריבית האחרונות, אנו בדעה כי האינפלציה עוד כאן. על כן, אנחנו ממשיכים להתמקד בחברות ובאג"חים שנהנים מהסביבה האינפלציונית עם דגש על חברות הפיננסים.
הנתונים הכספיים של החברות תומכים בראיית הערך, שכן גם בתקופות של העלאות ריבית, חברות ערך ממשיכות לייצר רווחים ולהעלות את שוויין – גם אם בדרך התמחור תנודתי.
Comments