סיכום חודש יולי 2022

השווקים נרגעים מהחששות הכבדים

לאחר חצי שנה לא פשוטה בשווקים לאור החששות הכבדים מהעלאות הריבית, החודש התמתנו החששות.

הדיבורים על מיתון הורידו את הציפיות להעלאות הריבית העתידיות והדוחות הכספיים הטובים של החברות סייעו לעליות גם בשוק המניות וגם בשוק האג"ח. האינפלציה, כפי שהערכנו, לא מושפעת מאוד מהעלאות הריבית. גם לאור סביבת הריבית שעדיין נמוכה באופן מוחלט למרות ההעלאות, וגם בשל העובדה שהאינפלציה נובעת בעיקרה מצד ההיצע.

ברמת המאקרו וגם ברמת המיקרו מתפרסמים נתונים מצוינים, החברות ממשיכות לצמוח ונתוני המאקרו ממשיכים להצביע על ביקוש גבוה לעובדים למרות העלאות הריבית. מיקרו

החדשות המעניינות ביותר החודש הן סביב ההסדר אליו הגיעה חברת טבע החודש.

טבע היא החברה בעלת משקל השוק הגבוה ביותר בישראל אך הינה גם אחת החברות הזולות ביותר אם בוחנים את התוצאות הכספיות בלבד. עם זאת, פרשות משפטיות ובראשן פרשת האופיואידים העיבו זמן רב על תמחור המניה בשוק. ההסדר אליו טבע הגיעה החודש מסיר עננה כבדה מהחברה ומביא סוף להערכות קיצוניות שהפרשות המשפטיות יביאו את החברה לחדלות פירעון. בעקבות ההסדר זינקה החודש מניית החברה ב 19.9%. מחיר המניה עדיין לא חצה את ה 10$ בעוד החברה מייצרת רווח שנתי של כ 2.5$ למניה בשנה מה שמוביל למכפיל 4 (!).

עוד שתי חברות מעניינות בתיק פרסמו כבר את דוחותיהן הכספיים לרבעון השני: אינפיניה (נייר חדרה לשעבר) רשמה רווח של 90.1 מיליון ₪ ביחס ל 65.4 מיליון ברבעון המקביל, הרווח הגולמי עלה מ 141.7 ל 186.3 מיליון והרווח התפעולי עלה מ 71 מיליון ל 99.7 מיליון. החברה נהנית מעליית מחירי הקרטון ומביקושים חזקים ומצליחה לשמור על הוצאות שיווק, הנהלה וכלליות ברמה יציבה. כי"ל (ICL) גם פרסמה דוח מצוין עם רווח נקי של 585 מיליון דולר לעומת 150 מיליון דולר ברבעון המקביל. גם עולם הדשנים נהנה מביקושים חזקים במחירי שיא. עונת הדוחות המקומית רק בפתיחתה והחודש צפויות יתר החברות לפרסם את דוחותיהן. תוצאות המדדים בחודש יולי 2022

נקודות להמשך

הסביבה האינפלציונית בשילוב העלאות הריבית ימשיכו לתמוך בבנקים שנהנים מפתיחת המרווחים באשראי ומהחשיפה המשמעותית שלהם לאינפלציה. אנחנו ממשיכים להתמקד בחברות ובאג"חים שנהנים מהסביבה האינפלציונית עם דגש על המחמים הקצרים. בשוק המניות אנו נמשיך כתמיד בהשקעות הערך שמוכיחות את עצמן לאורך זמן.