מאקרו
חודש מרץ היה חודש חיובי מאוד בשווקים שנתמך באופטימיות לעסקת שבויים נוספת, במגמה חיובית בארה"ב ובעונת דוחות (לשנת 2023) מפתיעה לטובה. מדד ת"א 125 עלה החודש ב- 3.15% וסיים את הרבעון הראשון של 2024 עם עליה של 8.3% ומדד ה500 S&P עלה ב- 3.1% ו- 10.16% בהתאמה.
הסיפור הגדול של החודש בארה"ב הוא הצטננות התחזיות להורדת ריבית קרובה וזאת לאור נתוני שוק עבודה שממשיך להצביע על גידול במשרות בקצב גבוה מהצפוי ושיעור אבטלה שירד ל 3.8%. כתוצאה מכך, הקונצנזוס בשווקים כעת הוא כי נראה הורדת ריבית רק בחודש יולי. למרות זאת, שוק האג"ח עדיין מתמחר שלוש הורדות ריבית עד סוף השנה ל –4.5% - 4.75%, ושוק המניות המשיך לטפס למרות רמת המכפילים הגבוהה.
ישראל
חברת הדירוג פיץ' הותירה על כנו את דירוג ישראל (A+) אך שינתה את תחזית הדירוג מ"יציבה" ל"שלילית" – זאת עקב "אי הודאות סביב ההתפתחות הפיסקלית וסביב משך המלחמה ועוצמתה", אי הוודאות כבר מגולמת בשווקים
ולכן השפעת הודעה זו שולית.
מדד המחירים בגין חודש פברואר עלה ב 0.4% בהתאם לצפי. עליה במחירי האנרגיה וביטוחי הרכב תרמו כ- 0.2% ואת השאר תרמו סעיפי צריכה ומזון. בנוסף, נתוני כרטיסי האשראי מראים כי חל שיפור משמעותי גם בצריכה
הפרטית - נתונים אלו מרחיקים את הורדת הריבית גם בישראל.
מיקרו
טבע המשיכה להציג תשואה עודפת ועלתה החודש ב- 10.1% והשלימה עליה של כ- 37% מתחילת השנה. ישרכארט זינקה החודש ב 7.3% בעקבות רכישה של כ 4% מהחברה ועוררה שוב את שאלת ההשתלטות על החברה. מגדל זינקה 7.6% בעקבות דוחותיה הכספיים וחברת המתכות סקופ זינקה ב 12% אחרי שרשמה רווח נקי של 153.9 מיליון ₪.
אג"ח
אגרות החוב הממשלתיות נסחרו בירידות שערים של 0.4% לאור הפסימיות בשוק לגבי המשך הורדות הריבית, לעומתן מדדי הא"ח הקונצרני נסחרו בעליות שערים של 0.79% לאור הדוחות הכספיים של החברות.
תשואת מדדים עיקריים – מרץ 2024

סיכום ונקודות להמשך
בתקופות אלו, כאשר התנודתיות בשווקים גבוהה במיוחד, אנחנו מזכירים לכם (וגם לעצמנו) כי ההשקעות שלנו הן השקעות לטווח ארוך ומבוססות ערך שיבוא לידי ביטוי בסופו של דבר בדוחות של החברות. יש לכך מספר דוגמאות טובות מהתיקים בתקופה האחרונה, מניית ישראכרט שהציגה בדוחותיה רווח נקי של 253 מיליון ₪ והתנודתיות בה נובעת מהערכות לגבי השתלטות על החברה. דוגמא נוספת היא מניות הבנקים שהציגו רווחי שיא וסבלו בתחילת אפריל מירידות שערים חדות בשל יציאה של קרן ההון האירית מהשקעות בישראל. גם בתקופות כאלו אנו ממשיכים לדבוק בהשקעות ערך והתמקדות באג"חים של חברות בדירוגים גבוהים עם תזרים יציב וברור.
Comentarios